自动化做市商：解锁去中心化交易的核心技术

自动做市商（AMM）是一种智能合约和算法，允许用户在去中心化交易所（DEX）交易数字资产。它可以被看作是一个自动售货机，因为它提供直接交易，无需交易对手来匹配订单——所有活动都是自动化的。AMM与中心化交易所使用的传统订单簿不同，后者需要买卖双方列出各自的价格。

自动做市商使用智能合约——区块链上的自动执行代码——来自动化整个过程。它们还依赖于流动性池，这些池允许即时点对点交易，使整个过程去中心化。当这些结合起来时，它们消除了中介活动，并促成了一个无需许可的环境。

自动做市商如何工作？

现在你已经了解了AMM的概念，你可能会好奇它在去中心化金融中为什么如此重要。事实上，传统交易所经常面临流动性不足的问题，尤其是新发行或不太受欢迎的代币。AMM通过创建流动性池解决了这个问题。

流动性池是存储在智能合约中的加密货币集合。为了更好地理解它的作用，我们可以假设一个由Zypto（ZYPTO）和Tether（USDT）组成的假设池。池中这些资产的比例决定了每个资产的价格。

因此，这个流动性池接收ZYPTO和USDT代币，并将其锁定在智能合约中。这些投资者成为流动性提供者，当交易者与ZYPTO/USDT池交互时，他们可以赚取交易费用。

现在我们有了一个ZYPTO/USDT池，AMM使用一个恒定乘积公式。例如，流行的AMM Uniswap有一个公式x * y = k。在这个公式中，x代表ZYPTO的数量，y代表USDT的数量，k是一个常数值。

如果池中有1000个Zypto代币和10000个USDT，那么k的值就是100万（1000 ZYPTO（x）X 10000 USDT（y））。这个k是流动性池中资产的恒定平衡，并决定了每个资产的价格。在这种情况下，1个ZYPTO代币的价格将是100个USDT（k / x）。

假设$ZYPTO的当前价格是$100（1,000,000 / 10,000），并且从池中购买了500个ZYPTO代币。那么$ZYPTO的价格将变为$200（1,000,000 / 500）。因此，随着更多的$ZYPTO从池中被购买，剩余的数量减少，从而增加了代币的价格。

值得注意的是，这是一个假设案例。像滑点、交易费用和总锁定价值（TVL）这样的因素可能会影响池中每个资产的价格和比例。

一些流行的自动做市商

一些知名的AMM包括Uniswap、Balancer、Kyber和Curve。每个平台都有独特的特点，并在基本的AMM模型上进行了改进。让我们来看看它们：

1. Uniswap

Uniswap是最受欢迎的DEX之一，提供了一个开放和可访问的市场。它的AMM机制基于流动性池中代币的比例来计算代币价格。

2. Balancer

Balancer是另一个顶级的AMM加密货币交易所，类似于Uniswap，但具有更多功能。它包括定制池比例、多代币池和动态池费用。多代币池就像一个加密货币指数，允许多样化的投资。

3. Kyber Network

Kyber Network是最早的AMM协议之一。它的流动性池由专业做市商管理，在波动期间提供控制。Kyber不完全依赖自动化算法，并且对流动性池的访问有一些限制。

4. Curve Finance

Curve Finance专注于交易稳定币，确保最低的费用和减少滑点。它在稳定币交易方面的专业化使其在AMM中独树一帜。

自动做市商的优势

AMM在去中心化金融世界中具有几个吸引人的优势。让我们考虑一些好处：

1. 增强的流动性和交易效率

由于AMM依赖于流动性提供者，它们能够提供更多的流动性，特别是支持不太受欢迎的代币。这样，你可以轻松交易，而不必等待买家或卖家匹配你的订单。

2. 减少对交易对手的依赖

在传统交易所，你需要一个交易对手来交易。使用AMM，你直接与池交易——不需要有人来执行你的交易。

3. 降低流动性提供者的准入门槛

任何人都可以成为市场制造者。你不需要大量资本或特殊权利。只需将你的代币添加到池中，并开始赚取交易费用。

4. 24/7的市场可用性

AMM全天候运营。你可以随时随地进行交易，而不必担心市场时间。

使用AMM的缺点

当然，AMM也有一些缺点。以下是一些风险，你应该意识到：

1. 暂时性损失

当你在池中存入代币后，它们的价格发生变化时，就会出现这种情况。因此，它们变得比你直接持有在钱包中价值更低。这种损失是“暂时的”，因为你只有在取出代币时才会真正实现损失。

2. 滑点

这是交易预期价格与实际价格之间的差异。在流动性较低的池中进行大额交易订单可能会导致价格大幅变化。这使得交易者难以执行此类交易，而不会遭受损失，无论这些损失看起来多么微小。

3. 智能合约风险

由于AMM由智能合约驱动，它们的安全性仅与其编写代码的质量一样。代码中的漏洞或漏洞可能导致巨大损失，正如在不同的DeFi黑客攻击中看到的那样。

AMM的变体

AMM的世界在不断发展，新的变体使它们更加高效和用户友好。它们还解决了现有挑战，并满足了多样化的市场需求。以下是其中的一些：

1. 动态定价公式

像Balancer这样的平台引入了更复杂的公式，根据供需调整池的权重。这减轻了流动性提供者的暂时性损失。

2. 专业AMM

某些AMM是为特定类型的资产设计的。例如，Curve专注于优化稳定币交易，减少挂钩资产之间的滑点。

3. 混合模型

Kyber Network的动态市场制造者（DMM）结合了AMM功能和订单簿元素，以提高流动性和价格发现。

4. 第二层解决方案

区块链上的扩展限制可能会阻碍自动做市商的性能。一些AMM采用第二层扩展解决方案，如Polygon或zk-Rollups，以解决这一问题，并促进更快、更便宜的交易。

中心化交易所与自动做市商的区别

用户依赖于两种类型的交易所：中心化交易所（CEX）和去中心化交易所。CEX以其大交易量和高流动性而闻名，但它们容易受到黑客攻击，并面临集中控制的问题。

相反，DEX利用AMM消除了两个交易者之间的中介。它们运行在智能合约上，以促进交易。以下是这两种交易所之间的一些显著差异：

1. 监管和合规考虑

对于AMM的监管可能比较棘手。在欧洲，根据MiFID 2监管的传统金融系统将拥有中央订单簿的平台归类为多边交易设施（MTF）或受监管的市场。

AMM并不完全符合这些类别。欧洲证券和市场管理局（ESMA）指出，依赖于自动执行代码而不是中央操作的去中心化平台带来了独特的挑战。

如果AMM处理DLT证券，它们可能需要许可证才能作为DLT MTFs运营。由于这些平台的去中心化性质，确定谁应该持有这个许可证是复杂的。

随着DeFi变得越来越主流，我们可以期待更多详细和严格的法规。

未来的展望

自动做市商的未来看起来很光明，许多令人兴奋的发展正在酝酿中。像动态定价、混合模型和第二层解决方案这样的创新将继续提高AMM的效率和用户体验。

随着中心化机构探索区块链技术，我们可能会看到DeFi和传统金融之间更多的整合。这可能会带来新的机会和AMM采用的增加。

有趣的是，像Zypto Pay这样的创新解决方案已经出现，为商家提供了更多的可访问性，允许他们接受加密货币支付。一旦收到资金，他们可以通过第三方集成立即将资金提取到任何区块链地址，转换为法定货币，并发送至银行账户。

随着技术和用户体验的演进，AMM和像Zypto Pay这样的革命性平台将引领创建一个更加去中心化和公平的交易系统。