稳定币供应量 alone 无法拉动比特币市场——Ki Young Ju 深度解析

比特币价格目前徘徊在7万美元左右，投资者和分析师们正在讨论哪些因素会推动市场进一步上涨。CryptoQuant的创始人和CEO Ki Young Ju最近发表了自己的看法，他认为尽管稳定币的供应量持续增长，但这一新增的量还不足以显著提升买盘流动性并推高比特币价格。

稳定币的作用转变

Ju提到了当前比特币与稳定币交易所储备比率——这是一个衡量交易所中比特币储备与稳定币储备的比率。目前，这个比率显示，交易平台上比特币的储备量大约是稳定币的六倍。具体来说，虽然稳定币的总市值现已达到约1660亿美元，但其中只有21%的稳定币存放在交易所用于交易。而在2021年，超过50%的稳定币供应量都存放在交易所中。这表明，在当前的市场周期中，稳定币主要被用于其他用途，而不是交易。

Ju指出，稳定币越来越多地被用作价值储存或汇款工具。根据Chainalysis的数据，在2022年至2023年期间，超过50%汇往委内瑞拉、阿根廷、巴西、哥伦比亚和墨西哥的汇款都是通过稳定币进行的，这表明在高通胀的国家和地区，稳定币已经成为储存价值的重要工具。土耳其也被Chainalysis指出是稳定币购买量占国内生产总值（GDP）比例最大的国家。

影响市场的关键因素

在Ju看来，未来几个月，数字资产交易所交易基金（ETF）的资金流动以及Coinbase的美元流动性将成为支撑市场的“关键”因素。WonderFi的CEO Dean Skurka最近也发表了类似观点，他认为强劲的ETF资金流入显示了机构对比特币的持续兴趣。

Skurka进一步指出，这种机构兴趣的增加，加上美国和加拿大的宏观经济因素，将对比特币的价格产生积极影响。他强调，强劲的ETF流入意味着市场对这种稀缺的去中心化资产有着稳固且可持续的兴趣，这将推动比特币价格上涨。

综合分析

1. 稳定币的增长与用途变化

尽管稳定币的总供应量持续增长，但其主要用途已经发生了变化。过去，大部分稳定币都存放在交易所用于交易，而现在，它们更多地被用作价值储存和跨境汇款工具。这种转变意味着，尽管稳定币的总量在增加，但它们对市场流动性的贡献却不如从前。

2. 市场流动性的关键来源

ETF的资金流动和Coinbase的美元流动性将成为未来几个月市场的重要支撑点。机构投资者的参与度增加，以及宏观经济环境的变化，都将为比特币价格提供上涨动力。

3. 高通胀地区的稳定币使用趋势

在高通胀国家，如委内瑞拉、阿根廷和土耳其，稳定币已经成为储存价值和跨境汇款的重要工具。这种趋势显示了稳定币在特定经济环境中的重要作用，也进一步解释了为什么这些国家的稳定币使用率较高。

总体来看，尽管稳定币的总供应量在增加，但其用途的变化意味着它对市场流动性的贡献有限。未来市场的上涨动力将更多依赖于ETF的资金流动、美元流动性和宏观经济因素的变化。机构投资者的持续兴趣和参与，将是推动比特币价格上涨的关键。